为什么印度的货币卢比兑美元汇率跌幅创历史新低

为什么印度的货币卢比兑美元汇率跌幅创历史新低

为什么印度的货币卢比兑美元汇率跌幅创历史新低

Rupee

归档递一捆印度卢比货币笔记的顾客的照片给出纳员在金融机构在孟买。

照片:路透社

如果印度的货币是一支棒球队,它将成为地下室休斯顿太空人队和即将成为地下室的纽约大都会队之间的交叉。

自1月份以来,卢比下跌了20%,而在过去三个月里,卢比下跌了13.1%,这是近18年来最大的下跌。 周三印度货币创下有史以来最大单日跌幅,现在兑美元汇率处于历史新低。

通货膨胀率约为10%,是所有大型经济体中最糟糕的,而政府现在不得不向其10年期票据买家支付高达8.96%的利息。

什么给出了什么? 这个世界第二大国家的货币如何崩溃?

打击卢比的因素之一是,印度的支出超过了它,因为国际银行愿意向国家贷款,因此可以做到这一点。 事实上,正如所谓的印度经常账户赤字处于历史最高水平。

标准与太平洋地区亚太区首席经济学家Paul F. Gruenwald表示,“经常账户赤字的经济体的储蓄不足以为其投资和增长提供资金,因此需要向世界其他地区借款。”周三发布的消息

“在风险偏好正常的时候,这种依赖性可能不是问题。 然而,当市场变得厌恶风险时,经常账户赤字的经济体往往面临外部融资压力。 其中包括货币贬值,债务期限缩短以及借贷成本上升。“

格伦瓦尔德还表示,印度经济的一个关键特征往往是让其贷款人特别厌恶风险。 一些经常账户赤字的经济体依赖外贸增长; 其他国家,如印度,经常账户赤字,主要依靠国内需求增长。 经济学家将此类经济称为“低β”经济体。

Gruenwald写道:“如果增长主要在国内推动并且国内基本面保持相当强劲,那么即使全球经济增长受到影响,低β经济体仍将继续表现良好。”这转化为经常账户恶化,因为进口将保持强劲,反映强劲国内需求,而出口将受到影响。 因此,外部增长冲击将导致低β经济体的外部融资风险上升。 这些不断上升的外部融资风险可能会通过更严格的融资限制和更低的信心对国内增长产生负面影响,这是我们最近在印度和印度尼西亚所见证的。

ITG经济学家史蒂文·布利兹(Steven Blitz)通过确定另外两个因素,更加了解卢比崩溃的原因。 一个是美联储的信号,其前所未有的债券购买 - 每月850亿美元 - 即将减少,而且卢比的价值由市场决定,因为它没有与另一种货币挂钩。

“卢比正在下跌,因为(印度)经济的高经常账户赤字正在与美联储减少货币刺激措施的信号发生冲突,后者已经提高了美国的利率,”闪电战说。 “诸如卢比等贸易逆差国家的自由浮动货币往往会因为美元资产等竞争性持股所带来的更高利率而下调。”

一旦货币开始失去价值,动态变得自我强化。

“现在印度偿还外债变得更加昂贵,”闪电战说。 “这是Econ 101的实施:较弱的货币推动国家重新回到平衡的贸易账户,但成本较弱的国内增长。 反过来,疲弱的增长只会加剧印度的国内政府赤字。“

银行开始认识到印度增长前景黯淡。 路透社称,法国巴黎银行将截至2014年3月的12个月的增长预测从之前的5.2%下调至3.7%,这是自1991 - 92年以来最低的增长率。 与四年前相比,这是近年来近10%的增长率。

政治因素也加剧了印度的经常账户赤字。 8月14日,政府宣布控制资本,以防止居民从该国获取资金。 这简直引发了印度人更加紧张的努力,将他们的资金带出国外或将其转换成黄金,这需要从国外购买。 这两项举措都使经常账户赤字恶化,而原油价格高涨也加剧了经常账户赤字; 印度进口约80%的石油需求。

国际贷款机构认为印度的结构性不足之处是进一步加剧了向国际贷方借款的困难:道路和合适的建筑物没有建成,国家的法律体系没有实现现代化等因素。

“随着投资者势头的逆转,投资者对今天的印度更加关注,看看它是如何或实际上没有治理,基础设施没有建成,并想知道这个国家能否转化其在21世纪的全球竞争优势建立一个21世纪的国家,“ITG的闪电战说。


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